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第七章黄金投资入门（第2页）

具体来说，如果选择黄金期货投资，则必须熟悉期货保证金交易机制的特点、熟悉做空机制与T+0制度、了解交割制度对期货价格的影响等，总之，一个合格的黄金期货投资者，首先是一个合格的商品期货投资者。而股票投资不是保证金交易机制，只能“先买后卖”，不能做空（先卖后买），且实行T+1交易（主要指A股），这相对黄金期货投资，风险更小，但资金效率相对较低。

④黄金的流动性和国际性比股票强。由于黄金本质上是一种特殊的商品，具备易储藏、易携带等优点，其价值不会因为地点的改变而发生变化，因此交易空间可以拓展得更远，甚至不受国界的限制；而股票具有区域金融产品的属性，相同的股票在不同的国家不能自由交换，因此交易空间相对受限，尽管目前存在QFII、QDII等制度，但仍然受到额度、汇率等因素的影响，世界性特征相比黄金更差。

⑤黄金的保值功能比股票强。黄金特殊的商品属性和金融属性，决定了它是一个良好的保值工具；而股票的本质是一种所有权凭证，这份凭证的价值受到政治、经济等诸多因素的影响，对股票交易对应的政治经济体系依赖性很强，其保值功能远远弱于黄金。

⑥在具体的投资操作环节，黄金投资与股票投资的差异更为明显。例如，黄金投资只需要保证金投入交易，可以以小博大；黄金投资可以24小时交易，而股票为限时交易；黄金投资无论价格涨跌均有获利机会，获利比例无限制，亏损额度可控制，而股票是只有在价格上涨的时候才有获利机会；黄金投资受全球经济影响，不会被人为控制，而股票容易被人为控制；股票投资交易需要从很多股票中进行选择，黄金投资交易只需要专门研究分析一个项目，更为节省时间和精力；黄金投资交易不需要缴纳任何税费，而股票需要缴纳印花税等。

四、个人投资黄金需要哪些准备

由于对黄金市场了解较少，又鉴于黄金高昂的价格让普通投资者对于黄金投资望而却步。事实上，我国目前黄金投资门槛并不像我们想象的那样高不可攀，起步阶段只需三五千元就可以成为黄金投资者。

普通散户如果炒实物黄金，如各大商业银行的纸黄金投资，每手最低交易量为10克黄金，交易的最小计量为1克。按目前的市场价每手大概只需3000元左右。对于中小投资者来说，黄金期货“门槛”也较适中。按交易首日的黄金期货合约价格计算，投资一手黄金合约需2万元保证金，账户金额在5万元以上即可实现较安全持仓。对老期货投资者来说，此前的开户金额最低一般为5万元，不必增加投资即可参与黄金期货交易；对于其他投资者来说，5万元与QDII等现有大量理财产品的投资“门槛”相当，可以成为新的投资选择。

国际黄金期货交易市场上，纽约商品期货交易所交易单位为100盎司手，约合3000克，小合约则为50盎司手；东京工业品交易所交易单位为1000克手，小合约则为100克手。从国内看，铜、锌、铝每手期货合约价值分别约为30万元、10万元和9万元，黄金作为贵金属，每手20多万元的期货合约价值，也能为各方所接受。

至于机构投资者，黄金投资市场相对于其他投资市场更稳定，现在的黄金市场更适合机构投资者。目前中国金融期货交易所已公布的6批65家会员单位，这些单位涵盖了国内主要的黄金生产、冶炼、加工、批发、进出口企业和从事黄金业务的金融机构。黄金消费企业一般通过投资黄金期货来进行套期保值，这样通常比直接成为交易所会员节约成本。商业银行等开展代客理“金”的金融机构，成为交易所的会员，则无疑是其对冲风险、进行产品创新的有效途径。

个人黄金投资在我国才刚刚起步，广大投资者普遍对黄金投资感到陌生。因此进行充分地前期学习和准备工作，应该是黄金投资者的必修课。

1。组合准备

黄金是家庭不同投资标的中的一个，不同的投资目标和风险控制要求、不同的市场情况，都会使黄金在家庭投资组合中所占比例发生变化。投资者所居住国家政治、经济、社会安全性高低不同和该国对黄金管制的松严程度，也是投资黄金比例高低的重要参照系数。另外，一段时期内其他投资标的预期投资收益的高低，也会影响黄金投资的比例。由于我国政治安定、经济快速发展，能够获取较高投资回报的投资工具较多。这样的大背景，决定了家庭投资黄金的比例不宜过高，以免错失其他良好的投资机会，造成机会成本的上升。对于普通家庭而言，通常情况下，黄金占整个家庭资产的比例最好不要超过10％。只有在黄金预期会大涨的前提下，才可以适当提高这个比例。

2。信息准备

因为影响黄金价格涨跌的因素非常多，并且从全球范围考察黄金市场的交易特点是24小时不间断的，所以投资黄金对于信息的获知要求比较高。由于资讯业的发达，现在个人要获取黄金相关信息的成本已经大为降低。目前国际上几大通讯社大都发布与黄金有关的信息。国内的信息源也很丰富，除了上海黄金交易所网站以外，不少财经类报纸、杂志、网站都有相关的信息。

3。风险准备

由于最近一段时期，国际市场上黄金价格主要是以上扬为主，有人预期我国黄金市场将会有暴利机会。这种说法是比较偏颇的。主要原因是我国的黄金价格是要与国际黄金市场价格接轨的，如果有暴利机会，应该是我国由于开放个人黄金炒作业务刺激国内黄金需求大增而导致国际市场上黄金价格的暴涨，这几乎是不可能的。而对于黄金作为投资标的的一些缺点，投资者应该有所了解，如黄金本身不会产生类似存款的利息，也不会像股票那样有分红的可能，而且保管的费用较高等。

4。目标准备

投资黄金，从时间上可以分为短期投资、中期投资和长期投资，从获利要求上可以分为保值和增值两种，从操作手法上可以分为投资和投机两种。根据黄金市场价格波动、个人可供投资的资金、个人对黄金市场的熟悉程度、个人投资的风格等，就可以基本确定自己黄金投资的目标。目标制定好以后并不是一成不变的，投资者应根据实际情况不断修正自己的目标，以真正达到在控制风险的前提下，努力使收益最大化。

5。知识储备

投资者首先要掌握投资黄金的相关基础知识，如黄金的交易品种及特点，黄金的定价机制，金价与美元、国际原油价格的波动关系；还要掌握黄金投资的一些基本手段，如我国的个人投资基本情况、供求关系，如何根据经济数据来分析金价的走势等。

五、基本面分析与技术面分析

投资者在进行黄金买卖之前，第一步要进行的就是基本面的分析。假如缺乏基本面分析，投资者根本不可能知道市场的现状，了解不到金市是处于收缩还是还会有所增长；市场状况是否过热；现在应该入市还是离市；投资的资金应该增加还是减少；市场趋向如何，所有这一切的基本因素分析都是不可缺少的步骤。

但是黄金的基本面分析还存在着一定的局限性，如部分产金国家的资料难以获得或时间滞后；部分产金国家并不情愿向国际公布产金数字，或者数字的公布有一定的滞后期，专家的数字只能是估计着来。所以当这些国家在套取外汇时，其推出市场的黄金数量，完全可能使市场产生震**。基本面分析在这方面的资料上，就显得有些不全面。

黄金供应的数字，只需要将主要产金国家的每年产量相加，便可获得较为有效的数字。但是，需求方面数字的获得就较为困难。比如有的企业会将金币进行熔化，用于工业生产，从而使需求的数字含有重复计算的因素。所以，不可能用精确的数字来进行基本面的分析。

我们经过基本面的分析以后，可以知道金价是在大牛市阶段。但是哪一天介入呢？现在做多，可能后天价格就会低得更多。等到下星期再买，可能现在就是最低价。因此，基本面分析只能告诉我门黄金价格的大势所趋，而根本不能向我们提供入市的最佳时机。

另外，即使是在大牛市阶段，金价也会有起有落。假如可以把握每一浪的走势，在高处沽出、在低处吸纳，获得的利润必然要比简单持有高得多。而基本面分析，恰恰不能捕捉到这些细微的变化。正是基于基本面分析只能分析市场的大势所趋，而不能解答市价起起落落的原因。因此除了在黄金买卖中要进行基本面分析以外，还要通过技术面分析来进行补充。

技术面分析起源于统计学，它可帮助我们在市场上寻求最佳的介入价格，与基本面分析相辅相成，都是不可缺少的分析工具。技术面分析是通过对市场上每日价格的波动，包括每日的开市价、收市价、最高价、最低价、成交量等数字资料，透过图表将这些数据加以表达，从而预测未来价格的走向。每种分析方法都不会是十全十美的。我们既不能对技术面分析过分的依赖，也不能偏向于基本面分析。

技术面分析研究以往价格和交易量数据，进而预测未来的价格走向。此类型分析侧重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，识别买入卖出机会。根据您选择的时间跨度，您可以使用日内（每5分钟、每15分钟、每小时）技术面分析，也可使用每周或每月技术面分析。从理论上来讲，在通过基本面分析以后，可以运用技术面分析来捕捉每一个金市的上升浪和下跌浪，低买高卖，以赚取更大利润。而且，技术面分析是以数学统计方程式为基础的一种客观分析方法，有极强的逻辑性，它把投资者的主观见解进行过滤，要比凭借个人感觉的分析者稳当得多。

技术面分析的基本理论，目前国际上较为推崇的主要有道琼斯理论和艾略特波浪理论。

1．道琼斯理论

道氏理论主要应用与股票市场，但与其他的技术分析理论一样，也可以根据不同市场的不同特性，适当调整后应用于各个投资市场。

根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的13或23。股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所组成。

在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。

基本趋势：即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的。这被称为多头市场。相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。通常（至少理论上以此作为讨论的对象）主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的。当然，对于那些作经常**易的人来说，次级变动是非常重要的机会。